Cổ phiếu Vincom Retail "có biến" sau khi rơi về vùng đáy 4 năm, lượng giao dịch tăng vọt

Mới đây, Chứng khoán Vietcap đã công bố báo cáo cập nhật về Vincom Retail. CTCK này cho biết chiến lược phát triển/vận hành TTTM sau kế hoạch thoái vốn của Vingroup (VIC). Theo đó, đối với các TTTM đang hoạt động, Vincom Retail sẽ ký hợp đồng quản lý hoặc tư vấn hỗ trợ với VIC (khi cần thiết) và đảm bảo quyền lợi của các khách thuê, chủ gian hàng tại các TTTM như đã cam kết trong các hợp đồng đã ký.

Còn đối với các dự án TTTM trong kế hoạch phát triển sẽ không có thay đổi về các điều khoản và điều kiện trong hợp đồng đối với các dự án đang xây dựng và các dự án mà Vincom Retail đã đặt cọc với VIC/VHM theo hợp đồng hợp tác kinh doanh.

Theo Vietcap, dựa trên báo cáo tài chính và thông tin chia sẻ trong cuộc họp nhà đầu tư hàng quý, VRE có hai loại giao dịch chính với các bên liên quan đến VIC (bên cạnh việc cho các bên liên quan đến VIC thuê diện tích sàn TTTM) là cho các bên liên quan vay và đặt cọc cho việc phát triển dự án.

Với giao dịch cho vay: Vào cuối quý 1/2024, số dư cho vay của Vincom Retail cho các bên liên quan ở mức 2.350 tỷ đồng, bao gồm 1.900 tỷ đồng cho VinFast vay và 450 tỷ đồng cho VinBus vay. Trong giai đoạn 2022-2023, Vincom Retail có các giao dịch cho vay đối với VinFast trung bình ở mức 2.400 tỷ đồng/quý; tuy nhiên, tất cả khoản vay đều đã được thu hồi trong cùng một quý, và không ghi nhận số dư cho vay vào cuối quý.

Với giao dịch đặt cọc cho việc phát triển dự án: Vincom Retail ghi nhận số dư tiền đặt cọc cho mục đích phát triển TTTM theo hợp đồng hợp tác kinh doanh với VIC/VHM là 12.200 tỷ đồng (tương đương GFA TTTM trong kế hoạch phát triển ở mức 800.000 m2, theo Vincom Retail) vào cuối quý 1/2024. Việc đặt cọc này chủ yếu cho cấu phần TTTM trong các dự án quy mô lớn gồm nhiều cấu phần mà quyền sở hữu pháp lý không được đưa về Vincom Retail do sự phức tạp về thủ tục giấy tờ.

Theo hợp đồng này, Vincom Retail có trách nhiệm giải ngân chi phí phát triển cho cấu phần TTTM và sẽ nhận được toàn bộ lợi ích kinh tế trong tương lai từ cấu phần đó trong thời gian TTTM hoàn tất thi công và chưa được chuyển giao cho Vincom Retail. Khi thủ tục pháp lý được hoàn tất, VIC/VHM sẽ chuyển giao TTTM cho VRE theo giá trị sổ sách.

Vietcap kỳ vọng doanh số và tỷ lệ lấp đầy của khách thuê của Vincom Retail sẽ cải thiện trong các quý tiếp theo. Trong quý 1/2024, Vincom Retail ghi nhận biên của thu nhập hoạt động ròng (NOI) của mảng cho thuê và tỷ lệ lấp đầy giảm nhẹ so với cùng kỳ. Vietcap kỳ vọng đà phục hồi của chi tiêu tiêu dùng sẽ giúp lợi nhuận từ mảng cho thuê bán lẻ duy trì ổn định. Ngoài ra, Vincom Mega Mall Grand Park (diện tích sàn cho thuê bán lẻ là 45.200 m2; tỷ lệ lấp đầy đảm bảo đạt 87% tính đến tháng 4/2024) và 3 TTTM Vincom Plaza đã sẵn sàng khai trương vào tháng 6/2024.