Becamex IDC (HOSE: BCM) hút ròng hàng nghìn tỷ đồng trái phiếu sau khi kế hoạch tăng vốn 7.500 tỷ bị cổ đông 'chặn đứng'
Sau khi kế hoạch phát hành 150 triệu cổ phiếu để tăng vốn điều lệ không được cổ đông lớn thông qua, Becamex IDC (HOSE: BCM) liên tục phát hành trái phiếu để duy trì dòng tiền. Áp lực nợ vay cùng nhu cầu vốn khổng lồ đang đẩy doanh nghiệp bất động sản công nghiệp lớn nhất Bình Dương vào thế phụ thuộc kênh nợ vay trong giai đoạn cuối năm 2025.
Không thể tăng vốn điều lệ, Becamex IDC chuyển hướng huy động nghìn tỷ qua trái phiếu
Mới đây, Becamex IDC công bố đã hoàn tất phát hành lô trái phiếu mã BCM12503, kỳ hạn 3 năm, thu về 660 tỷ đồng, đáo hạn vào tháng 11/2028. Toàn bộ số tiền được dùng để tái cơ cấu tài chính và góp vốn vào các công ty liên kết triển khai dự án khu công nghiệp – đô thị.
Sau khi kế hoạch phát hành 150 triệu cổ phiếu để tăng vốn điều lệ không được cổ đông lớn thông qua, Becamex IDC (HOSE: BCM) liên tục phát hành trái phiếu để duy trì dòng tiền (ảnh minh hoạ).
Lô trái phiếu trên nằm trong kế hoạch phát hành tối đa 2.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ trong quý IV/2025 mà HĐQT đã phê duyệt. Trước đó, vào tháng 8/2025, công ty cũng phát hành hai lô trái phiếu khác, thu về tổng cộng 2.500 tỷ đồng. Như vậy, trong chưa đầy nửa năm, hơn 3.100 tỷ đồng vốn đã được Becamex IDC huy động thành công từ thị trường trái phiếu.
Động thái này diễn ra ngay sau khi phương án chào bán 150 triệu cổ phiếu ra công chúng với kỳ vọng thu về 7.500 tỷ đồng bị cổ đông phủ quyết. Tại cuộc lấy ý kiến bằng văn bản tháng 9/2025, hơn 95% cổ phần có quyền biểu quyết bỏ phiếu trắng, chủ yếu đến từ đại diện vốn nhà nước – hiện là UBND TP HCM sau khi tiếp quản từ UBND tỉnh Bình Dương cũ.
Trước thực tế đó, việc tiếp cận nguồn vốn qua kênh nợ vay được Becamex IDC xác định là giải pháp bắt buộc để duy trì tiến độ các dự án lớn như đường Vành đai 4 (20.000 tỷ đồng), cao tốc TP HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành (18.000 tỷ đồng), mở rộng KCN Bàu Bàng và Cây Trường.
Theo Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS), nếu không vay được từ ngân hàng và thị trường vốn, nhiều hạng mục hạ tầng của BCM sẽ đối mặt nguy cơ đình trệ.
Tổng nợ vượt 36.000 tỷ đồng, tỷ lệ đòn bẩy cao hơn trung bình ngành
Báo cáo tài chính quý III/2025 cho thấy, tổng nợ phải trả của Becamex IDC lên đến hơn 36.000 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn chiếm hơn 20.000 tỷ. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu dao động 90%–115%, vượt xa mức trung bình ngành.
Theo ước tính của MBS, năm 2025 và 2026 là giai đoạn cao điểm đáo hạn nợ với số tiền lần lượt khoảng 2.500 tỷ đồng và 4.800 tỷ đồng. Nếu không có nguồn vốn bổ sung hoặc tái cơ cấu nợ thành công, Becamex IDC có thể gặp rủi ro mất cân đối dòng tiền. Tuy vậy, nhờ quỹ đất sạch lớn và vị thế doanh nghiệp nhà nước, khả năng tiếp cận tín dụng và phát hành nợ của BCM vẫn được đánh giá là ổn định.
Về kết quả kinh doanh, quý III/2025 ghi nhận doanh thu thuần chỉ đạt 829 tỷ đồng (giảm 33% so với quý trước) do không có nguồn thu bất động sản dân dụng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế tăng 16,4%, đạt hơn 422 tỷ đồng nhờ đóng góp từ công ty liên doanh – liên kết, đặc biệt là VSIP, với lợi nhuận tài chính tăng 287 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, Becamex IDC đạt doanh thu gần 5.600 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 2.270 tỷ đồng, tăng lần lượt 74% và 195% so với cùng kỳ. Triển vọng kinh doanh thời gian tới được hỗ trợ bởi 1.200 ha đất dân cư thương phẩm tại Thành phố mới Bình Dương và Bàu Bàng, cùng kỳ vọng hồi phục ngành khu công nghiệp sau khi Mỹ giảm thuế đối ứng hàng hóa Việt Nam từ 46% xuống 20%.
